陌陌今天發布了Q1財報，數據很漂亮：Q1凈營收達到2630萬美元，同比大幅增長了383%；凈利潤為670萬美元，去年同期凈虧損為120萬美元，這是其創立近四年以來*次實現盈利，對于陌陌來說應該算是規模盈利。不論是營收還是盈利都超過了陌陌此前的展望和分析師的預期，陌陌股價今日開盤大漲19%。陌陌的錢如何賺的，未來會如何賺更多錢？
一、收入結構與騰訊頗為相似
不少中概股都有過扭虧為盈后又持續虧損的經歷，比如京東在上市前實現了8000萬元盈利，很大程度是因為利息收入和政府補貼，此后一直虧損。排除利息等投資收益，陌陌Q1營業利潤也達到500萬美元，相對其體量而言，是真正的規模盈利。
陌陌收入主要來自以下幾方面：
1、會員訂閱服務營收為1300萬美元，同比增長311%。陌陌會員人數從一年前的130萬人增加到310萬人。
2、移動游戲營收為610萬美元，同比增長212%。陌陌平臺Q1發布了8款游戲，線上共有17款游戲，并且與陌陌吧等頻道實現打通，同時陌陌平臺活躍游戲玩家數量已增長至620萬人。
3、移動營銷服務營收為600萬美元，58同城和阿里巴巴是陌陌大客戶，同時陌陌還接受蜜淘等廣告主的投放。
4、付費表情和禮物商城在內的其它服務營收達到110萬美元，同比增長267%。這可以一分為二，增值業務和自營電商。
增值+游戲+廣告，已成陌陌營收的三板斧。陌陌和騰訊都定位在社交，營收結構非常相似，Facebook的營收主要也來自這三個方面。陌陌在社交定位上更趨于本地和興趣，因此與騰訊略有不同之外，但本質上都是一樣的，都是連接人與人，并且陌陌正在想辦法融入更多熟人社交的特征，比如引入同行業、同小區和通訊錄這樣的身邊人社交。所以，它未來的空間可以對標騰訊。
二、陌陌將實現可持續盈利
陌陌高管展望了Q2業績：營收為3100萬美元到3300萬美元之間，同比增長267%到291%。它的支出構成主要分為四個方面：員工相關成本含股權激勵、推廣、基礎設施和渠道，都是常規支出，如果不開辟全新的業務，應該不會有某塊支出忽然大幅增長的情況。基于此我估計陌陌Q2利潤應該可以保持，不會出現某些中概股的“歷史上只有一個季度盈利”的現象。
如果對標騰訊，陌陌的盈利能力還有提振空間。陌陌Q1營業利潤率為19.01%，在純移動互聯網業務中表現突出，另外一個已上市的純移動業務獵豹移動營業利潤率僅為7.6%，畢竟移動互聯網商業化才剛剛起步，受制于屏幕、網絡、模式，流量變現效率低于PC。如果只看其社交屬性，對標騰訊和Facebook可以發現，19.01%并不算高。騰訊經營利潤率2015年Q1和去年同期都保持在42%，Facebook這個數據大概是44%。隨著移動互聯網整體商業化加速，陌陌還有提升空間。如果將微信獨立核算，據接近其內部人士說已經盈利了，不過從微信謹小慎微的商業化步伐來看，應該沒有陌陌盈利率高。
陌陌Q1月活躍用戶數量達到7810萬人，比去年同期增長了83%，單看MAU體量大約是微信的大約1/6。微信用戶大盤已經增長乏力，陌陌還保持著高增長，在這個月陌陌出現了一次大面積故障，基礎設施和研發投入似乎都跟不上用戶的增長了。另外它的營收和利潤還保持著3、4倍的增長，商業化程度更高。我想，陌陌從一個小版微信成長為挑戰微信的老二可能性還是有的，也算圓了馬云的社交夢。一些分析曾指出微信的估值已超過500億美元，陌陌24億美元的市值是不是被低估了？
三、陌陌未來如何賺更多錢？
江湖曾傳陌陌投資人早期看中陌陌的很大一個原因是，就算陌陌只是跟在微信后面的老二，也可以做很多微信不能做的事情。說白了，老大在聚光燈下做很多事情都要思之在三，要考慮運營商這樣的大公司的感受，要考了騰訊系內兄弟業務部門的感受，被它的“熟人社交”、“國民應用”這些標簽給絆住了腳。陌陌可以更加靈活、尺度也可以大一些。
1、自營電商。與騰訊放棄自營電商不同，陌陌在嘗試很具有陌陌特色的禮物商城。未來陌陌是否可能經營更廣品類的自營電商業務，比如賣服裝給每天曬P圖照的90后妹紙？誰也說不準。電商這條路，騰訊投資京東借助外力已經難回頭，陌陌卻從零開始可以去試。
2、O2O業務�，F在陌陌把O2O的流量導入給了58同城，賺點流量費，一季度帶來的收入應該在百萬美元級別。巧合的是，58同城已經下嫁騰訊，微信卻并沒有給它入口。對于企業而言利益永遠都是*位，陌陌以后將O2O流量導入給其他O2O平臺，或者自己做，可能性很大，畢竟現在想做O2O平臺的玩家太多了，這意味著陌陌這個入口越到后面越值錢。
3、在線秀場。這個不多解釋了，陌陌上不缺乏妹紙、寂寞和娛樂基因，微信不可能做，陌陌很可能做，做了收入怎么樣？9158、YY都是靠它撐著的，網易BOBO、酷狗繁星網，大家都在做，阿里巴巴賺女人錢很牛，讓男人心甘情愿為女人掏錢，這個生意太大了——陌陌禮品商城也是這個事兒。
4、自營游戲。如果騰訊只是做游戲分發，不可能做到今天這個體量。騰訊是*大的社交公司更是*大的游戲公司。陌陌現在只是做了別人的發行渠道，為他人做嫁衣，未來有沒有可能自己做游戲？渠道的流量要*大化變現，自營是王道。
5、應用分發。做應用推薦，沒有微信應用寶不可能成為中國第一陣營的應用分發市場，陌陌有了用戶基礎，給用戶順便推薦應用，做分發將可以獲取可觀的收入，這是移動互聯網*成熟的變現模式。
6、移動營銷�，F在陌陌的營銷停留在BANNER廣告，還沒有充分釋放營銷價值——至少相比微信還沒有。比如微信有公眾平臺讓海量內容在微信里面不斷流轉，自成一套流量體系，并且依靠廣點通和即將上馬自營廣告系統賺錢，陌陌未來是否可以做類似的內容平臺以及廣告系統？很可能。
7、投資業務。公司到了一定體量之后，不論是從戰略布局還是財務收益角度都要做外部投資，陌陌財報顯示其賬上持有4.52億美元現金和定期存款，吃利息太可惜了，可以投資大部分互聯網業務了，退一步說，就算交給陳一舟打理在牛市都可以帶來可觀收入了……當然我更相信接下來會有陌陌戰略投資事件宣布。
陌陌不可能什么都做，一口吃不成一個胖子，但是它的玩法絕不僅限于我們看到的，今年還會有許多大動作，給它帶來更強的盈利能力，真正賺大錢。
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